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东北证券:科恒股份买入评级

2019年1月实现营业收入8.23亿元,同比下降30.51%。归属于上市公司股东的净利润为2512万元,同比下降32.26%。 2019H1扣除后实现净利润1015万元,比去年同期减少66.54%。其中,2019Q2实现净利润517万元,同比增长220%,比上月增长4%。

1.Q2净利润同比下降,但非回归母亲的净利润恢复增长,H1业务活动现金流量明显改善。 2018年第二季度实现净利润871万元,其中非经常性收入709万元(本季度主要是政府补助882万元)。主营业务仅为162万元。 2019年1月实现净利润2228万元,其中非经常性收入1730万元(本季度主要是政府补贴2122万元)。主营业务仅为498万元。 2019年扣除非家庭的净利润为人民币517万元,同比增长220%,环比增长4%。经营活动产生的现金净流入1.17亿元,而去年同期净流出1.84亿元。

2。锂电池业务有助于公司的核心利润。浩能科技2019H1营收3.81亿元,净利润3025万元,贡献了公司的净利润总额,符合预期。目前,浩能拥有超过10亿的订单。我们预计,随着2019H2国内电池厂扩建计划的大规模推出,浩能科技将继续受益并为公司的核心增长势头做出贡献。

3。阴极材料价格大幅下跌,大客户期待扭亏为盈。公司2019H1锂电池正极材料实现营业收入3.84亿元,同比下降54.61%。其中,英德科恒2019H1实现营业收入1.51亿元,亏损799万元,主要原因是材料价格大幅下挫,客户进口流程放缓。随着客户导入的完成,预计客户将在下半年得到改善。

考虑到今年锂正极材料的价格继续大幅下跌,公司的主要客户对该行业的减产有一定的影响。因此,公司的盈利预测会向下调整。据估计,该公司2019 - 2021年的净利润分别为0.81和1.29。 1.8亿元,每股收益为0.38,0.61,0.85元,对应PE,38,24,17倍,给予“买入”评级!

风险:新车的销量低于预期。

(文章来源:东北证券)

(编辑:DF386)

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